美國運通財報出大事！成長降到 7.8%

營收創新高，但成長在放慢

美國運通公布 2026 年第 3 季財報。這一季營收 112.3 億美元，是這張圖裡最高的一季。乍看是好消息。

可是成長的速度變慢了。這一季營收年增率 7.8%，上一季是 8.6%。和上一季比，營收只多了 0.2%，幾乎停在原地。拉長一點看，過去三年的年化成長率是 6.2%。我的解讀是：生意規模還在長大，但加速的力道正在變小，這才是頭條不會寫的那一句。

那麼，是哪一個損益科目或業務在帶動這個變化？這次毛利率與營業利益的逐季拆解，以及公司自己的營運指標表，都因為資料無法取得而沒有列出。所以本文只能從營收與成長率這一層來看。

市場給它的價格比同業低

接著看價格。美國運通的本益比是 17.6 倍，同業的中位數是 22.9 倍，它比中位數低 -23.1%。換句話說，市場現在願意為它的每一塊錢盈餘付的錢，比同業少。

不過這個比較要小心。能算出本益比的同業只有 2 家，樣本很小。另外有幾家同業缺少可比的每股盈餘或股價資料，無法納入比較。我認為便宜或貴不能只靠這一個數字判斷，成長速度也要一起看。

公告前後與過去一年，它都跑輸

最後換成你最有感的角度。一年前放進美國運通的錢，到 2026 年 10 月 23 日為止是 -10.8%。同一段時間，放在大盤是 14.4%。中途還出現過 -23.9% 的最大回落，也就是從高點往下縮水的最深幅度。

再看財報公告前後這幾天。公告前五個交易日，它比同業組合多漲了 1.7%；公告當天，它反而比同業組合少了 -2.4%。要提醒你，公告後目前只有 1 個交易日的資料，這個差距只算到現在手上有的交易日為止。這段成長是用經除權息調整的股價計算，已包含股利再投入的效果。過去的表現不代表未來的報酬。圖上的投入金額只是示意用的假設，不是建議金額。